法治中國論壇舉行 郭鋒教授主講內(nèi)幕交易侵權(quán)糾紛案件的法律適用

2016年12月22日晚上7點，“法治中國論壇”系列講座之“內(nèi)幕交易侵權(quán)糾紛案件的法律適用”在學術(shù)會堂604舉行。本次講座由最高人民法院研究室副主任、中央財經(jīng)大學法學院博士生導師郭鋒教授主講，由中央財經(jīng)大學法學院邢會強教授主持。出席本次講座的有副院長王克玉教授、副院長李偉副教授、陳飛副教授、董新義副教授、杜晶副教授、王毅純博士等。法學院部分研究生與本科生也參加了本次講座。

講座伊始，主持人邢會強教授介紹了郭鋒教授在證券法領(lǐng)域的杰出成就，并向出席本次講座的各位老師介紹了論壇主題。

郭鋒教授以“光大證券烏龍指”事件為引，指出當下證券市場的欺詐行為呈現(xiàn)專業(yè)技術(shù)性、道德模糊性和行為隱蔽性等特點，使得證券欺詐行為民事責任在發(fā)動和認定上具有較高的難度。因此，正確地理解和適用證券法和刑法有關(guān)證券反欺詐的條款顯得很有必要。

郭鋒教授的講座內(nèi)容主要分為四部分，分別為內(nèi)幕信息的特征、損害的確定、歸責原則及因果關(guān)系。在第一部分，郭鋒教授認為內(nèi)幕信息具有未公開性、重大性、相關(guān)性及明確性等特征；內(nèi)幕交易是指上市公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、主要股東及其他證券市場內(nèi)幕人員，利用內(nèi)幕信息買賣證券或使他人買賣證券以獲取利益或減少經(jīng)濟損失的行為。在第二部分，郭鋒教授認為內(nèi)幕交易給投資者造成的損失包括了兩部分：一部分是因內(nèi)幕交易行為導致股價下跌或上漲造成的損失；另一部分是股市正常的價格波動造成的損失。二者經(jīng)常交織在一起發(fā)生，讓內(nèi)幕交易行為人對后者承擔責任顯然是不公平的，但如何確定正常的價格波動卻是一個難題。因此，郭鋒教授提出投資者的損失應(yīng)當采用差價計算法更為合理，即損失賠償額等于股票交易時價格與內(nèi)幕信息披露時或此后一段合理時間內(nèi)的股票價格差額。在第三部分，郭鋒教授認為我國的內(nèi)幕交易民事責任應(yīng)適用過錯推定責任，理由是在證券內(nèi)幕交易中，行為人多為擁有技術(shù)和資金優(yōu)勢的專業(yè)機構(gòu)和人員，而受害人多為一般的投資者。因此要求受害人對行為人的主觀過錯進行舉證，過于困難。在第四部分，郭鋒教授以“有效市場假說”和“市場欺詐理論”為基礎(chǔ)，認為因果關(guān)系的認定應(yīng)采用推定的方法，即投資者針對內(nèi)幕交易者提起損害賠償訴訟時，無需證明因果關(guān)系，只要其屬于內(nèi)幕交易人的同時交易者，法律就確認其損失與內(nèi)幕交易行為之間存在因果關(guān)系，并賦予其要求內(nèi)幕交易者賠償其損失的權(quán)利，但被告能夠證明原告的損失是由其他獨立因素造成的除外。

本次講座的成功舉辦，讓同學們對證券法的前沿問題有了相當?shù)牧私猓瑢?nèi)幕交易法律制度有了深層次的體悟和思考，增強了同學們對證券法學習的興趣，為今后的學習生活奠定良好的基礎(chǔ)。至此，本次講座圓滿結(jié)束。

（文圖/王旭升）