邢會(huì)強(qiáng)教授在《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》再發(fā)新作

《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》2022年第5期上發(fā)表了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院邢會(huì)強(qiáng)教授的論文《證券中介機(jī)構(gòu)法律責(zé)任配置》。

該文全文約2萬(wàn)字。該文認(rèn)為，隨著我國(guó)股票發(fā)行體制改革的深入，我國(guó)引入了美國(guó)學(xué)者提出的看門人理論，并以此作為不斷加重中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的理論依據(jù)，試圖通過(guò)嚴(yán)厲的法律責(zé)任促進(jìn)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)“看門”職能的實(shí)現(xiàn)。但責(zé)任輕重亦有限度，如果責(zé)任過(guò)重，有違“過(guò)責(zé)相當(dāng)”原則，將不利于資本市場(chǎng)生態(tài)平衡。中介機(jī)構(gòu)法律責(zé)任的配置，應(yīng)考慮分配正義、激勵(lì)相容、商業(yè)邏輯和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)等諸多因素，以實(shí)現(xiàn)各方利益均衡。看門人理論與制度存在根本缺陷，應(yīng)以“追首惡”理論與制度取代之，以合理分配風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)配置法律責(zé)任，強(qiáng)化“追首惡”與精準(zhǔn)打擊；在區(qū)分故意與過(guò)失的基礎(chǔ)上，限縮連帶責(zé)任之適用；在區(qū)分公開發(fā)行市場(chǎng)責(zé)任與公開交易市場(chǎng)責(zé)任的基礎(chǔ)上，分別設(shè)置不同的責(zé)任限額，以促進(jìn)資本市場(chǎng)健康、理性、協(xié)調(diào)發(fā)展。

本文的創(chuàng)新意義在于：首先，糾正了此前人們關(guān)于中介機(jī)構(gòu)責(zé)任越重，“看門”效果越好的片面認(rèn)識(shí)，校正了人們對(duì)于連帶責(zé)任功能的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，深入分析了連帶責(zé)任過(guò)度擴(kuò)張所帶來(lái)的過(guò)度威懾問(wèn)題，所導(dǎo)致的相關(guān)中介服務(wù)萎縮、優(yōu)秀人才離開、不利于投資者理性提升等負(fù)面效應(yīng)，深化了對(duì)連帶責(zé)任的研究。其次，本文打破了人們對(duì)來(lái)自美國(guó)的市場(chǎng)看門人理論的迷思，既分析了國(guó)外實(shí)踐對(duì)該理論的有限采納，也分析了國(guó)外實(shí)踐和相關(guān)方面對(duì)該理論的反對(duì)與抵制，既承認(rèn)該理論的優(yōu)勢(shì)，更指出了該理論的缺陷和弊端，有利于扭轉(zhuǎn)人們對(duì)該理論一邊倒的盲目支持態(tài)度。最后，本文提倡實(shí)施符合中國(guó)實(shí)際的“追首惡”理論，提出了進(jìn)一步懲治首惡、一追到底、精準(zhǔn)打擊的建議，有利于從根源上治理我國(guó)的財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。

目前，邢會(huì)強(qiáng)教授正在與金融科技公司等單位合作研究對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)造假的大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)課題，合作開發(fā)對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)造假的大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)模型。該課題認(rèn)為，市場(chǎng)看門人理論是工業(yè)時(shí)代的理論，出現(xiàn)在上世紀(jì)八九十年底的美國(guó)。囿于當(dāng)時(shí)監(jiān)管部門的執(zhí)法人力有限，市場(chǎng)看門人理論試圖通過(guò)中介機(jī)構(gòu)這一樞紐，來(lái)管理數(shù)量眾多的發(fā)行人，雖有一定成效，但弊端甚多。在數(shù)字時(shí)代，大數(shù)據(jù)和人工智能等新型技術(shù)涌現(xiàn)，監(jiān)管部門的執(zhí)法人力的不足，可以由“機(jī)器”來(lái)彌補(bǔ)，應(yīng)該運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能等新型技術(shù)來(lái)監(jiān)控發(fā)行人及其控制者（控股股東和實(shí)際控制人），來(lái)解決“打得狠，但打不準(zhǔn)”的問(wèn)題。

四年前，邢會(huì)強(qiáng)教授即在《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》2018年第4期上發(fā)表了論文《內(nèi)幕交易懲罰性賠償制度的構(gòu)造原理與現(xiàn)實(shí)選擇》。截至目前，邢會(huì)強(qiáng)教授已經(jīng)在《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》發(fā)表了兩篇學(xué)術(shù)論文。

根據(jù)已有的期刊評(píng)價(jià)體系的測(cè)評(píng)結(jié)果，《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》在多個(gè)期刊排行榜中名列同類期刊首位，享有很高的學(xué)術(shù)聲望。《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》是我校AAA級(jí)學(xué)術(shù)期刊，是最高級(jí)的學(xué)術(shù)期刊。邢會(huì)強(qiáng)教授是我校首屆龍馬學(xué)者特聘教授、法學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；兼任中國(guó)法學(xué)會(huì)證券法學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)，北京市金融服務(wù)法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)。邢會(huì)強(qiáng)教授在《中國(guó)社會(huì)科學(xué)》再發(fā)新作，在一定程度上說(shuō)明了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院近年來(lái)在推進(jìn)學(xué)術(shù)建設(shè)方面取得的成效和新進(jìn)展。